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中资美元债周评 6.24~6.30


图片来源: Pixabay

本周债市回顾


10年期美债收益率本周在2-2.05%的区间内小幅震荡,因投资者等待中美元首举行会谈,以寻找贸易纠纷发展的方向。在周六的会晤中,双方同意重启经贸磋商、美方暂缓对中国商品加征新的关税、总统特朗普允许美国公司继续向华为出售设备。谈判释放的信号积极,预计下周将提振市场情绪。此外,周五发布的数据显示,占美国经济活动三分之二以上的消费者支出5月环比增长0.4%,与经济学家预测基本相符。美联储关注的核心PCE物价指数继4月上涨0.2%之后,5月又上涨0.2%,连续第二个月保持1.6%的年增长率。不过该指数距离2%的目标仍存在较大差距,支持市场降息的预期。截至周五收市,2年期和10年期美债收益率分别处于1.75%、2.00%,市场判断7月降息的概率依旧是100%。


内地部分,中国银保监会周五晚间称,“包商银行接管以来,各类业务照常办理,各个系统平稳运行,同业市场各项业务恢复正常,中小银行、非银机构流动性充裕,运行平稳,总体风险完全可控。”


投资级中资美元债周一开盘清淡,标杆债券利差仅在+1/-1bps区间内变动。周二有传闻表示三间中资银行未能遵守有关朝鲜的制裁措施,可能招致美国反击,导致市场情绪转弱,标杆债券利差普遍走阔3-5bps。余下的三天投资者开始静待G20峰会,市场交投清淡。个债方面,高盛承销的5年期微博新债(WB 3 ½ 07/05/24)表现优异,虽然发行量高达8亿美元,FPG却较IPG大幅收窄22.5bps至T5+172.5bps,周四上市交易后利差继续收窄7-8bps。5年期中原豫资新债(HNYUZI 4 ¼ 06/28/24)延续高评级城投债券近期良好的表现,截至周五价格已经由发行时的99.8升至100.2。5年期中广核新债(CHGDNU 2 ¾ 07/02/24)则略显疲弱,发行后利差由T5+105bps走阔至T5+110bps。


高收益部分,本周出现一部分短年期房地产债券的卖盘,为近期首次,疑为投资者获利了结。个债方面,广汇汽车周一召开投资者电话会议后,市场反应积极,各档债券价格上涨0.5-1.5pt。明年到期的新疆广汇(GUANGH 7 ⅞ 03/30/20)价格则上涨约3pts。复星定价4年non-call 3年新债(FOSUNI 6 ¾ 07/02/23)并邀约收购FOSUNI 5 ⅜ 12/05/20 、 FOSUNI 5 ½ 08/17/23后, FOSUNI 5 ¼ 03/23/22 一度买盘较强而FOSUNI 5.95 01/29/23则是卖盘居多。佳兆业因增发共计5亿美元的KAISAG 11 ¼ 04/09/22、KAISAG 11 ½ 01/30/23,其各年期债券价格整体下降0.25-0.5pt。


此外,在投资人6月13日提出加速清偿20年中民投债券(CHMINV 3 ¼ 07/23/20)之要求后,备用信用证(SBLC)签发人建设银行香港分行已经全额支付3亿美元的本金及相关利息。这是中资美元债历史上首次触发SBLC,有效偿付的结果将提振市场对此类安排的信心,也表明SBLC所提供的信用支持比一般维好协议更强,毕竟多数此类安排由大型中资银行签发。


本周成功发行中资美元债回顾


周一

中广核(CHGDNU,A2/A-/A)发行票息2.75%的5年期美元计价债券,初始定价指引为T5+135bps,最终定价在T5+105bps(发行价格99.7),发行规模为6亿美元。债券评级为A2/--/A。中国银行、法国巴黎银行等为主承销商。债券发行后价格稳定,目前为99.6。


中原豫资(HNYUZI,A3/--/A-)发行票息4.25%的5年期美元计价债券,初始定价指引为4.8%,最终定价在4.3%(发行价格99.8),发行规模为5亿美元。债券评级为--/--/A-。瑞信、信银国际为主承销商。债券发行后价格上涨,目前为100.2。


复星国际(FOSUNI,Ba2/BB/--)发行票息6.75%的4年期non-call 3年美元计价债券,初始定价指引为7.125%,最终定价在6.75%(发行价格100),发行规模为7亿美元。债券评级为--/BB/--。汇丰、渣打等为主承销商。债券发行后价格上涨,目前为102.2。


周二

佳兆业(KAISAG,B1/B/B)增发票息11.25%、11.5%的3年期、3.8年期美元计价债券(增发价格10%、11.375%),增发规模为2亿、3亿美元。债券评级为B2/--/B。德银、瑞信等为主承销商。债券增发后价格上涨,目前分别为103.6、100.9。


新湖中宝(XINHUZ,B2/B/B-)增发票息11%的3年期美元计价债券(增发价格100),增发规模为0.5亿美元。债券评级为B3/B-/--。瑞银、信银国际等为主承销商。


珠海华发(ZHHFGR,--/--/BBB)发行票息4.25%的5年期美元计价债券,初始定价指引为4.55%,最终定价在4.25%(发行价格100),发行规模为3亿美元。债券评级为--/--/BBB。农银国际、信银国际等为主承销商。债券发行后价格稳定,目前为100.1。


招银国际租赁(CMINLE,A3/BBB+/--)发行票息3%、3.625%的5年期、10年期美元计价债券,初始定价指引分别为T5+165bps、T10+195bps,最终分别定价在T5+140bps、T10+170bps(发行价格99.4、99.5),发行规模为9亿、1亿美元。债券评级为Baa1/BBB+/--。招银国际、渣打等为主承销商。债券发行后价格下跌,目前分别为98.4、98.6。


青岛胶州湾(QDJZWD,无评级)发行票息5.8%的3年期美元计价债券,初始定价指引为6.25%,最终定价在5.8%(发行价格100),发行规模为3亿美元。债券无评级。中泰国际为主承销商。债券发行后价格稳定,目前为100.1。


弘阳地产(REDSUN,--/B/B)发行票息10.5%的3.25年期non-call 2年美元计价债券,初始定价指引为12.125%,最终定价在11.875%(发行价格96.3),发行规模为2.5亿美元。债券评级为--/--/B。国泰君安、建银国际等为主承销商。债券发行后价格稳定,目前为96.5。


陕西省西咸新区秦汉新城开发建设集团有限责任公司(SXXXQH,无评级)发行票息7.5%的3年期美元计价债券,最终定价在7.5%(发行价格100),发行规模为0.92亿美元。债券无评级。星展银行、兴业港分等为主承销商。债券发行后价格稳定,目前为99.8。


周三

柳州东通(LZDTID,--/--/BB)增发票息7%的3年期美元计价债券(增发价格100),增发规模为0.4亿美元。债券评级为--/--/BB。建银国际、国泰君安为主承销商。债券增发后价格稳定,目前为100。


新浪微博(WB,Baa1/BBB/--)发行票息3.5%的5年期美元计价债券,初始定价指引为T5+195bps,最终定价在T5+172.5bps(发行价格100),发行规模为8亿美元。债券评级为Baa1/BBB/--。高盛为主承销商。债券发行后价格上涨,目前为100.4。


甘肃公路航空旅游(GSHIAV,--/BBB/BBB)发行票息3.875%的3年期美元计价债券,初始定价指引为4.35%,最终定价在3.95%(发行价格99.8),发行规模为3亿美元。债券评级为--/BBB/BBB。中国银行、花旗等为主承销商。债券发行后价格稳定,目前为99.8。


江苏瀚瑞(HRINT,--/--/B)增发票息7.95%的 3年期美元计价债券(增发价格100),增发规模为2.1亿美元。债券无评级。中达证券为主承销商。


国厚资产管理(GOHOAS,B1/--/--)发行票息9.5%的2年期美元计价债券,初始定价指引为10%,最终定价在9.5%(发行价格100),发行规模为1亿美元。债券无评级。建银国际、中信里昂等为主承销商。债券发行后价格稳定,目前为100.1。


周四

阳光100(SUNCHN,--/CCC+/CCC+)发行票息11.5%的2年期美元计价债券,初始定价指引为12.5%,最终定价在12.5%(发行价格98.3),发行规模为2亿美元。债券评级为--/--/CCC+。建银国际、海通为主承销商。债券发行后价格稳定,目前为98.3。


阳光城(SUNSHI,B2/B/B)增发票息9.5%的2年期美元计价债券(增发价格99.3),增发规模为0.6亿美元。债券评级为--/--/B-。海通为主承销商。


国开香港分行(SDBC,A1/A+/--)发行5年期美元计价浮息债券,最终定价在3mL+64bps(发行价格100),发行规模为4亿美元。法国农业信贷银行为主承销商。债券发行后价格稳定,目前为100。


近期公布新债发行计划


山东国惠(SHGUOH,Baa2/--/BBB+)计划近期发行Reg S高级美元计价债券。中国银行、中泰国际等为主承销商。


佳源国际(JIAYUA,Caa1/--/--)宣布JIAYUA 12 10/22/20交换邀约。中信里昂、国泰君安为主承销商。


清华同方(TSIGTF,无评级)计划近期发行Reg S高级无抵押美元计价债券。星展银行、瑞银等为主承销商。

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