进入七月下旬，市场静待7月30-31日美联储FOMC会议上关于降息的决策。周四纽约联储总裁威廉姆斯发表讲话，表示“当利率和通胀都处于较低水平时，决策者不能只准备不行动，干等潜在的经济问题爆发。”此番言论一度令投资者认为降息50bps的概率更大，不过纽约联储随后声明，威廉姆斯的言论不代表美联储本月可能采取的行动。最新的CME Group FedWatch工具显示，市场判断本月降息25bps的概率为81.5%。截至周五收市，2年期、10年期美债收益率分别位于1.82%、2.06%。
此外，全球货币宽松势头逐渐加强。周四韩国央行意外降低基准利率25bps至1.5%，同时下调经济增长和通胀预期，是自2016年来首次降息。印尼央行宣布将7天回购利率降低25bps至5.75%，为近两年来首次下调基准利率。周四晚间，乌克兰央行宣布将主要利率下调至17%。南非央行则将关键利率下调25bps至6.50%，为2018年3月以来首次。四国央行同日宣布降息实属罕见。
投资级中资美元债市场因暑期临近，交投清淡，大市暂时没有明确方向。本周新债供给较少，中国金茂尝试发行了一笔10年期美元债券（CHJMAO 4 ¼ 07/23/29），在地产板块中比较罕见。该券以T10+220bps定价发行后，在二级市场上利差保持不变。周四定价的22年中建投租赁（CJIANT 3 ⅜ 07/25/22）录得2倍的超额认购，上市交易后利差稳定在T3+160bps，与发行利差持平。
相比之下，高收益中资美元债市场则是非常活跃。本周花样年、宝龙地产、融信中国等先后发行3-4年期新券，但上市交易后价格均有不同程度下跌，唯独佳兆业新券（KAISAG 10 ⅞ 07/23/23）因较高的收益率而维持在发行价附近。虽然新城发展股票有所反弹，但在周二被穆迪考虑降级后，其各年期债券再次下滑0.25-0.75pt。消费板块的民企债券本周普遍走弱，其中21年巨星医疗（YESTAR 6.9 09/15/21）因流动性不足，价格由81跌至74。广汇汽车虽计划增发1-1.5亿美元的CHIGRA 8 ⅝ 04/08/22，但投资者担忧其境内发债能力及车市的持续低迷，最终发行量仅为0.75亿美元，带动公司其余美元债券价格走低。能源及大宗商品板块，本周中国宏桥、中油燃气新券表现优异，定价发行后价格均录得0.5-1pt上涨。最后，中民投于周五宣布无法偿还8月2日到期的5亿美元CHMINV 3.8 08/02/19本金及票息，构成债券违约。公司已经就出售海外资产变现、修改债券条款等事宜与投资者启动磋商。鉴于中民投的偿债问题已经发酵几个月，投资者将其当作个案看待，该违约事件并未对中资美元债市场构成影响。
本周成功发行中资美元债回顾 7.15 - 21
7.15 周一
花样年（FTHDGR，B2/B/--）发行票息12.25%的3.25年期non-call 2年美元计价债券，初始定价指引为12.5%，最终定价在12.5%（发行价格99.2），发行规模为2亿美元。债券评级为B3/--/--。瑞银、建银国际等为主承销商。债券发行后价格下跌，目前为98.7。
中国宏桥（HONGQI，B1/B+/BB-）发行票息7.125%的3年期美元计价债券，初始定价指引为7.5%，最终定价在7.125%（发行价格100），发行规模为3亿美元。债券评级为B2/--/BB-。信银国际、巴克莱等为主承销商。债券发行后价格上涨，目前为100.5。
7.16 周二
宝龙地产（PWRLNG，B1/B+/--）发行票息6.95%的4年期non-call 2年美元计价债券，最终定价在7.25%（发行价格98.9），发行规模为1.7亿美元。债券评级为B2/--/--。美林、光银国际等为主承销商。债券发行后价格下跌，目前为98.3。
佳兆业（KAISAG，B1/B/B）发行票息10.875%的4年期non-call 2年美元计价债券，初始定价指引为11.375%，最终定价在11%（发行价格99.6），发行规模为3亿美元。债券评级为B2/--/--。巴克莱、中银国际等为主承销商。债券发行后价格稳定，目前为99.4。
融信中国（RONXIN，B1/B/B+）发行票息8.95%的3.5年期non-call 2.5年美元计价债券，初始定价指引为9.25%，最终定价在8.95%（发行价格100），发行规模为3亿美元。债券评级为--/--/B+。海通、汇丰等为主承销商。债券发行后价格下跌，目前为99.6。
中国金茂（CHJMAO，Baa3/BBB-/BBB-）发行票息4.25%的10年期美元计价债券，初始定价指引为T10+250bps，最终定价在T10+220bps（发行价格99.3），发行规模为5亿美元。债券评级为Baa3/--/--。高盛、渣打等为主承销商。债券发行后价格上涨，目前为99.6。
7.17 周三
大连万达（DALWAN，无评级）发行票息7.5%的3年期美元计价债券，初始定价指引为8%，最终定价在7.875%（发行价格99.0），发行规模为4亿美元。债券无评级。瑞信、招银国际等为主承销商。债券发行后价格上涨，目前为99.2。
广汇汽车（CHGRAU，B1/--/BB-）增发票息8.625%的3年期美元计价债券（增发价格96.8），增发规模为0.75亿美元。债券评级为--/--/BB-。CICC、摩根士丹利为主承销商。债券增发后价格稳定，目前为96.6。
新世界发展（NWDEVL，无评级）增发票息6.25%的美元计价永续债券（增发价格101.4），增发规模为4亿美元。债券无评级。汇丰、瑞银为主承销商。债券增发后价格稳定，目前为101.4。
7.18 周四
中油燃气（CHIOIL，Ba2/BB/--）发行票息5.5%的3.5年期non-call 2年美元计价债券，初始定价指引为6%，最终定价在5.7%（发行价格99.4），发行规模为3.2亿美元。债券评级为Ba2/BB/--。摩根士丹利、德银为主承销商。债券发行后价格上涨，目前为100.6。
景瑞控股（JINGRU，B2/B/--）发行票息12%的3年期美元计价债券，最终定价在12%（发行价格100），发行规模为2.6亿美元。债券评级为B3/--/--。海通、国泰君安等为主承销商。
中建投租赁（CJIANT，A2/A/A+）发行票息3.375%的3年期美元计价债券，初始定价指引为T3+185bps，最终定价在T3+160bps（发行价格99.9），发行规模为5亿美元。债券评级为--/--/A+。美林、星展等为主承销商。债券发行后价格稳定，目前为99.9。
北京市基础设施投资有限公司（BEIJHK，A1/A+/A）增发票息2.8%的3年期美元计价债券（增发价格99.9），增发规模为1亿美元。债券评级为--/A/--。渣打、海通为主承销商。债券增发后价格稳定，目前为99.9。
近期公布新债发行计划
德信控股（DEXIN，B2/B/--）计划近期发行Reg S高级美元计价债券。国泰君安、建银国际等为主承销商。
大连德泰控股（DLDETA，--/--/BBB-）近期有发行美元计价债券之相关计划。渣打、信银国际等为主承销商。
工银租赁（ICBCFL，A1/A/A）近期有发行美元计价债券之相关计划。工银国际、高盛等为主承销商。
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