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市场观望氛围浓 后市情绪有望修复

更新日期:2019年7月2日


图片来源: Getty Images

本周市场走势主要受到贸易情绪影响,观望情绪浓厚。周一恒指低开后反弹,基本全日横盘震荡,最终收涨39点或0.14%,成交量697.8亿,略显冷清。周二上午,三家中国大型银行传出可能被切断美元清算渠道,三家银行股价持续下滑,并最终拖累大市;恒指最后收跌327点或1.2%。周三市场的观望气氛浓厚,全日几乎没有波幅,大盘成交量创年内新低648亿,最终收涨36点或0.13%,周四市场传出中美初步同意暂停贸易战的消息影响,市场情绪造好,加上同日为港股期指结算日,恒指全日走高,收涨399点或1.42%。周五市场等待周末的G20峰会,恒指收跌78.8点或-0.28%,报28542点。



万众瞩目的“习特会”终于在周六的时候举行,此前资本市场一直处于谨慎的观望状态,毕竟从去年开始整个市场就持续被两国的贸易摩擦所左右。会晤的结果也基本符合市场的预期——暂时性休火,不再增加关税,重启贸易谈判;中国将加大对美的农产品购买,而美方同意恢复对华为的出口。这个结果比较中性,没有达成实质性的协议,但也避了最差情况的发生;可以预期将对资本市场的风险情绪有一定修复。但需要注意的是,不确定性依然存在,后续谈判的进程依然会持续造成波动。


宏观数据方面,受到贸易不确定性影响,美国6月份咨商会消费者信心指数从131.3下滑至121.5,密歇根大学消费者信心指数也从100下滑至98;与此同时,5月份的PCE和核心PCE依然疲软,分别为1.5%和1.6%。周一时市场预期7月降息50个基点的概率高达42.6%,10年期美债收益率也一路下滑至突破2%的关口。直到周五,市场依然预期100%在7月降息,其中降息25个基点的概率为71.9%。下周随着市场情绪修复,此预期路径可能会发生改变,可密切关注。


内地部分,中国银保监会周五晚间称,“包商银行接管以来,各类业务照常办理,各个系统平稳运行,同业市场各项业务恢复正常,中小银行、非银机构流动性充裕,运行平稳,总体风险完全可控。”


投资级中资美元债周一开盘清淡,标杆债券利差仅在+1/-1bps区间内变动。周二有传闻表示三间中资银行未能遵守有关朝鲜的制裁措施,可能招致美国反击,导致市场情绪转弱,标杆债券利差普遍走阔3-5bps。余下的三天投资者开始静待G20峰会,市场交投清淡。个债方面,高盛承销的5年期微博新债(WB 3 ½ 07/05/24)表现优异,虽然发行量高达8亿美元,FPG却较IPG大幅收窄22.5bps至T5+172.5bps,周四上市交易后利差继续收窄7-8bps。5年期中原豫资新债(HNYUZI 4 ¼ 06/28/24)延续高评级城投债券近期良好的表现,截至周五价格已经由发行时的99.8升至100.2。5年期中广核新债(CHGDNU 2 ¾ 07/02/24)则略显疲弱,发行后利差由T5+105bps走阔至T5+110bps。


高收益部分,本周出现一部分短年期房地产债券的卖盘,为近期首次,疑为投资者获利了结。个债方面,广汇汽车周一召开投资者电话会议后,市场反应积极,各档债券价格上涨0.5-1.5pt。明年到期的新疆广汇(GUANGH 7 ⅞ 03/30/20)价格则上涨约3pts。复星定价4年non-call 3年新债(FOSUNI 6 ¾ 07/02/23)并邀约收购FOSUNI 5 ⅜ 12/05/20 、 FOSUNI 5 ½ 08/17/23后, FOSUNI 5 ¼ 03/23/22 一度买盘较强而FOSUNI 5.95 01/29/23则是卖盘居多。佳兆业因增发共计5亿美元的KAISAG 11 ¼ 04/09/22、KAISAG 11 ½ 01/30/23,其各年期债券价格整体下降0.25-0.5pt。


此外,在投资人6月13日提出加速清偿20年中民投债券(CHMINV 3 ¼ 07/23/20)之要求后,备用信用证(SBLC)签发人建设银行香港分行已经全额支付3亿美元的本金及相关利息。这是中资美元债历史上首次触发SBLC,有效偿付的结果将提振市场对此类安排的信心,也表明SBLC所提供的信用支持比一般维好协议更强,毕竟多数此类安排由大型中资银行签发。


本周重要经济数据或事件


中国6月官方制造业PMI


中国6月官方制造业PMI 49.4,不及预期49.5,与前值持平。官方非制造业PMI 54.2,高于预期54.1,低于前值54.3。PMI数据自3、4月份的反弹后,5、6月份再次持续低于50的荣枯线,制造业压力持续。


数据来源:Trading Economics

美国6月份消费者信心指数


6月份密歇根消费者信心指数终值98,符合预期98和前值100;或受到经济不确定性影响,出现下滑。


数据来源:Trading Economics

下周关注


周一为香港回归纪念日,港股将休市一天。周一将公布中国6月份财新制造业PMI和美国6月份ISM和Markit制造业指数,周三将公布中国6月份财新服务业和综合PMI和ADP就业数据,周五将公布美国6月份非农数据。

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