债市回顾
新冠疫情持续延烧，严重冲击全球经济，加上美国经济数据远逊于预期，推升市场避险情绪，美债收益率本周继续下滑走势。周五公布的美国二月份制造业和服务业经理人指数（PMI）均逊于市场预期，制造业PMI为50.8，服务业PMI更是低于50荣枯分水岭，报49.4，数据公布后使得美债收益率急剧下挫，30年期美债收益率一度降至1.886%，虽然随即回升到1.915%，仍创下历史新低；10年期美债报1.473%，亦为去年9月以来最低位；避险资产黄金价格也来到每盎司1643.41美元，为逾7年以来新高。截至周五收市，2年期、10年期美债收益率分别位于1.35%、1.47%。
内地方面，人行下调贷款市场报价利率（LPR），1年期与5年期分别下调至4.05%和4.75%，分别较前次报价下降10bps和5bps，继本月下调逆回购利率与中旗借贷便利（MLF）利率后再度降息。1年期调整幅度较大，显示此次目标主要在于缓解因疫情影响的短期流动性，在对抗疫情的过程中稳定市场情绪。而LPR下调基本上不影响个人房贷利率，房住不炒仍是当前地产政策主基调，银行可通过LPR加点方式确定个人房贷利率，基本保持原有水平。1月社会融资规模增量为5.07万亿人民币，创下2017年开始有数据以来的最高水平，存量同比增长10.7%，步伐则与12月速度相同。
因本周全球避险情绪上升，中资美元债市资金大多流入投资级债券，几檔新券如中信股份和中国华融均受到市场追捧。二级市场上，科技板块如腾讯、京东受到喜爱，城投板块亦以买盘为主。据北京海国鑫泰周四向上海清算所提交的文件，该公司2月17日发行了12亿人民币120天期境内债券，票息4.62%，远高于境内AAA评级公司120天期平均票息2.44%，因此境外债券连两天下跌共2.6%，在周五见到少许抄底的买盘。
高收益部分，受到市场情绪转差影响，整周指数表现承压，一级市场上，阳光城与当代置业新券受到追捧价格上涨，显示市场对地产板块后续的信心仍存在，二级市场则是高资质与短久期高波动地产券较受到投资人喜爱。海航集团传出可能将被政府接管，尽管随后海航高管出面否认传言，海航系债券价格仍普遍上涨。神州租车发出盈利预警，预期截至去年底全年净利润及经调整净利润，按年跌幅分别将超过80%及超过50%，主要原因包括二手汽车销售市场疲弱，及为促进销售导致二手汽车剩余价值估计减少，造成折旧成本大幅增加，尽管信息出来后债券价格没有见到明显下跌，疲弱的汽车市场仍需小心谨慎。北大方正进入重整程序，因此规模20亿人民币的＂19方正SCP002＂不会兑付，且设置交叉性违约条款的债券也不是为违约。亿达中国公告执行董事被拘留，今年4月到期美元债价格暴跌5.46%，收在72.799。
本周成功发行之中资美元债
周一
中国奥园（CAPG，B1/B+/BB-）发行票息4.8%的1年期美元计价债券，初始定价指引为5.125%，最终定价在4.8%（发行价格100），发行规模为1.88亿美元。债券无评级。高盛为主承销商。债券发行后价格上涨，目前为100.221。
华融金租（HRLEAS，--/BBB+/A-）发行票息3.1%的2年期美元计价债券，初始定价指引为3.55%，最终定价在3.1%（发行价格100），发行规模为2亿美元。债券无评级。渣打、法巴等为主承销商。债券发行后价格稳定，目前为100.022。
周二
昆明产投（KNMIDI，无评级）发行票息6.1%的3年期美元计价债券，初始定价指引为6.5%，最终定价在6.1%（发行价格100），发行规模为3亿美元。债券无评级。国泰君安为主承销商。债券发行后价格下跌，目前为99.865。
中信股份（CITLTD，A3/BBB+/--）发行票息2.45%的5年期美元计价债券，初始定价指引为T5+150bps，最终定价在T5+110bps（发行价格99.85），发行规模为3亿美元。债券评级为A3/BBB+/--。中信里昂、汇丰等为主承销商。债券发行后价格上涨，目前为100.225。
中信股份（CITLTD，A3/BBB+/--）发行票息2.85%的10年期美元计价债券，初始定价指引为T10+170bps，最终定价在T10+132.5bps（发行价格99.793），发行规模为7亿美元。债券评级为A3/BBB+/--。中信里昂、汇丰等为主承销商。债券发行后价格上涨，目前为100.587。
阳光城（SUNSHI，B1/B/B+）发行票息8.25%的3.75年non-call 年美元计价债券，初始定价指引为9.25%，最终定价在8.625%（发行价格98.836），发行规模为3亿美元。债券评级为B2/--/--。国泰君安、汇丰为主承销商。债券发行后价格上涨，目前为99.540。
周三
正荣地产（ZHPRHK，B1/B/B+）发行票息5.6%的1年期美元计价债券，初始定价指引为6.125%，最终定价在5.6%（发行价格100），发行规模为2亿美元。债券无评级。建银国际、德银等为主承销商。债券发行后价格稳定，目前为99.997。
华南城（CSCHCN，--/--/B）发行票息10.875%的2.3年期美元计价债券，初始定价指引为12.75%，最终定价在12.375%（发行价格97.073），发行规模为2.25亿美元。债券评级为--/--/B。巴克莱、瑞信等为主承销商。债券发行后价格下跌，目前为96.372。
当代置业（MOLAND，B2/--/B）发行票息11.8%的2年期美元计价债券，初始定价指引为13.5%，最终定价在12.875%（发行价格98.156），发行规模为2亿美元。债券评级为B3/--/B-。交银国际、海通等为主承销商。债券发行后价格上涨，目前为100.236。
中国华融（HRINTH，A3/BBB+/A）发行票息2.5%的3年期美元计价债券，初始定价指引为T3+150bps，最终定价在T3+120bps（发行价格99.753），发行规模为4亿美元。债券评级为A3/BBB+/A。中银、交银等为主承销商。债券发行后价格上涨，目前为100.003。
中国华融（HRINTH，A3/BBB+/A）发行3年期美元计价浮息债券，初始定价指引为3mL+145bps，最终定价在3mL+112.5bps（发行价格100），发行规模为4亿美元。债券评级为A3/BBB+/A。中银、交银等为主承销商。债券发行后价格稳定，目前为100.069。
中国华融（HRINTH，A3/BBB+/A）发行5年期美元计价浮息债券，初始定价指引为T5+160bps，最终定价在T5+125bps（发行价格100），发行规模为3亿美元。债券评级为A3/BBB+/A。中银、交银等为主承销商。债券发行后价格稳定，目前为100.176。
中国华融（HRINTH，A3/BBB+/A）发行票息3.375%的10年期美元计价债券，初始定价指引为T10+215bps，最终定价在T10+185bps（发行价格99.68），发行规模为7亿美元。债券评级为A3/BBB+/A。中银、交银等为主承销商。债券发行后价格上涨，目前为100.264。
周四
昆明城建（KMCONS，Ba1/--/BB+）增发票息5.8%的2.8年期美元计价债券，初始定价指引为6.3%，最终定价在5.95%（发行价格99.63），发行规模为2亿美元。债券评级为Ba1/--/BB+。中金为主承销商。债券发行后价格稳定，目前为99.499。
中芯国际（SMIZCH，Baa3/BBB-/--）发行票息2.693%的5年期美元计价债券，初始定价指引为T5+170bps，最终定价在T5+133bps（发行价格100），发行规模为6亿美元。债券评级为Baa3/--/--。巴克莱、摩根大通为主承销商。
瑞安地产（SHUION，无评级）发行票息5.5%的5年non-call 3年美元计价债券，初始定价指引为5.875%，最终定价在5.5%（发行价格100），发行规模为4亿美元。债券无评级。瑞银为主承销商。债券发行后价格稳定，目前为100.15。
近期公布之新债发行计划
交银香港（BOCOM，A2/A-/A）计划近期发行Reg S 美元计价AT1债券。交通银行、花旗为主承销商。
分析师声明
以上仅代表个人观点，不足以作为投资依据，也不对任何投资行为负责。