港股上周受“深圳先行示范区”消息带动，周一开市即大幅反弹，此后在26000关口窄幅上落，而美国股市亦开始持观望状态，投资者留意联储局对息口走向的启示。2年期和10年期美债收益率于8月22日再度出现倒挂，是美国公债收益率曲线本月来第三次呈现倒挂，凸显投资人担心经济前景。
市场开始期待美联储是否会再次进行降息来刺激经济，最新的CME Group FedWatch工具显示，市场判断9月FOMC会议后降息25bps、50bps的概率分别高达95%、5%。然而，全球市场关注的美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔（Jackson Hole）的演讲，虽然鲍威尔表示美联储将“酌情采取行动”，以保持经济的健康发展，并暗示对9月降息持开放态度，但他在讲话中并未说明美联储可能以多快的速度降息，遭致总统特朗普的激烈回应。这也让部分投资者感到失望，他们原本预计美联储除了将在9月会议上降息，今年可能还会再降息好几次。
美国总统特朗普随后在推特上将鲍威尔与习近平称为美国的“敌人”。是的，特朗普同时开炮的对象还有中国。周五盘后中国政府宣布对750亿美元的美国商品加征报复性关税后，特朗普表示将在10月起对总值2500亿美元的中国商品，由原来的25%关税增至30%，同时宣布计划对其余3000亿美元中国商品征收的关税税率从10%提高至15%，甚至还呼吁美国企业将业务撤出中国。这意味着中美贸易争端再度加剧，且升级到一个前所未有的新高度，中美两国高级贸易官员原本计划在九月继续展开面对面谈判，现在再次蒙上阴影。
周五晚间，原油价格再度回跌，避险货币和黄金价格上涨，美债收益率曲线下行，美股三大股指全线跳水，道指下跌2.37%，标普500下跌2。59%，纳指更是大跌3%。港股方面。恒指即月期货在夜市下跌逾600点，意味着上周的反弹成果几乎被全部抹去，本周一大幅低开在所难免。
不过特朗普升级贸易战的做法也招致了美国企业团体的反对和抨击，美国商会回绝了特朗普的呼吁，敦促双方“继续进行建设性接触”。美国农业带的不满情绪也日益高涨，随着破产和拖欠贷款的情况增加，且价格下降，人们对缺乏达成协议的进展感到越来越失望。在特朗普即将开始2020年的连任竞选之际，农业带是他的一个关键选区。对特朗普来说，选民和股市显然是其非常看重的，在因不断升级的贸易战而导致选民支持的动摇和股市的下跌，同时又得不到美联储在货币政策上（承诺降息从而缓冲因贸易战带来的经济压力）的支持，这将使其进入一个两难局面，从而必须在某一层面让步。因此我们对中美贸易谈判能够再度柳暗花明抱有谨慎乐观。
国内A股方面，周末则是迎来利好消息，富时罗素（FTSE Russell）公布了旗舰指数2019年9月的季度调整结果，如期将中国A股的纳入因子由5%提升至15%，扩容决定将在9月23日正式生效。在8月8日公布季度调整的MSCI，其扩容决定也将在北京时间本周二收盘后正式生效。相信周二收市前被动配置的资金将对大市起到一定的承托，从而也间接惠及港股。而香港当前的本地局势如果能在月底前趋向缓和，在部分业绩较好的重磅股如友邦对大市的支撑下，港股还是有望再次回升到26000水平。
债市方面，投资级中资美元债市场上周则表现平稳。全球央行均趋于鸽派，而中国人民银行推出新的贷款基准利率（LPR），市场解读为变相降息机制，加上美国政府宣布延长华为禁令宽限期90日，市场情绪有所好转。而中资高收益债券市场情绪相较于投资级债更为强劲。地产板块，各家公司宣布业绩大多符合甚至优于市场预期，标杆名字普遍上涨。
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