本周债市回顾
10年期美债收益率本周在2-2.05%的区间内小幅震荡，因投资者等待中美元首举行会谈，以寻找贸易纠纷发展的方向。在周六的会晤中，双方同意重启经贸磋商、美方暂缓对中国商品加征新的关税、总统特朗普允许美国公司继续向华为出售设备。谈判释放的信号积极，预计下周将提振市场情绪。此外，周五发布的数据显示，占美国经济活动三分之二以上的消费者支出5月环比增长0.4%，与经济学家预测基本相符。美联储关注的核心PCE物价指数继4月上涨0.2%之后，5月又上涨0.2%，连续第二个月保持1.6%的年增长率。不过该指数距离2%的目标仍存在较大差距，支持市场降息的预期。截至周五收市，2年期和10年期美债收益率分别处于1.75%、2.00%，市场判断7月降息的概率依旧是100%。
内地部分，中国银保监会周五晚间称，“包商银行接管以来，各类业务照常办理，各个系统平稳运行，同业市场各项业务恢复正常，中小银行、非银机构流动性充裕，运行平稳，总体风险完全可控。”
投资级中资美元债周一开盘清淡，标杆债券利差仅在+1/-1bps区间内变动。周二有传闻表示三间中资银行未能遵守有关朝鲜的制裁措施，可能招致美国反击，导致市场情绪转弱，标杆债券利差普遍走阔3-5bps。余下的三天投资者开始静待G20峰会，市场交投清淡。个债方面，高盛承销的5年期微博新债（WB 3 ½ 07/05/24）表现优异，虽然发行量高达8亿美元，FPG却较IPG大幅收窄22.5bps至T5+172.5bps，周四上市交易后利差继续收窄7-8bps。5年期中原豫资新债（HNYUZI 4 ¼ 06/28/24）延续高评级城投债券近期良好的表现，截至周五价格已经由发行时的99.8升至100.2。5年期中广核新债（CHGDNU 2 ¾ 07/02/24）则略显疲弱，发行后利差由T5+105bps走阔至T5+110bps。
高收益部分，本周出现一部分短年期房地产债券的卖盘，为近期首次，疑为投资者获利了结。个债方面，广汇汽车周一召开投资者电话会议后，市场反应积极，各档债券价格上涨0.5-1.5pt。明年到期的新疆广汇（GUANGH 7 ⅞ 03/30/20）价格则上涨约3pts。复星定价4年non-call 3年新债（FOSUNI 6 ¾ 07/02/23）并邀约收购FOSUNI 5 ⅜ 12/05/20 、 FOSUNI 5 ½ 08/17/23后， FOSUNI 5 ¼ 03/23/22 一度买盘较强而FOSUNI 5.95 01/29/23则是卖盘居多。佳兆业因增发共计5亿美元的KAISAG 11 ¼ 04/09/22、KAISAG 11 ½ 01/30/23，其各年期债券价格整体下降0.25-0.5pt。
此外，在投资人6月13日提出加速清偿20年中民投债券（CHMINV 3 ¼ 07/23/20）之要求后，备用信用证（SBLC）签发人建设银行香港分行已经全额支付3亿美元的本金及相关利息。这是中资美元债历史上首次触发SBLC，有效偿付的结果将提振市场对此类安排的信心，也表明SBLC所提供的信用支持比一般维好协议更强，毕竟多数此类安排由大型中资银行签发。
本周成功发行中资美元债回顾
周一
中广核（CHGDNU，A2/A-/A）发行票息2.75%的5年期美元计价债券，初始定价指引为T5+135bps，最终定价在T5+105bps（发行价格99.7），发行规模为6亿美元。债券评级为A2/--/A。中国银行、法国巴黎银行等为主承销商。债券发行后价格稳定，目前为99.6。
中原豫资（HNYUZI，A3/--/A-）发行票息4.25%的5年期美元计价债券，初始定价指引为4.8%，最终定价在4.3%（发行价格99.8），发行规模为5亿美元。债券评级为--/--/A-。瑞信、信银国际为主承销商。债券发行后价格上涨，目前为100.2。
复星国际（FOSUNI，Ba2/BB/--）发行票息6.75%的4年期non-call 3年美元计价债券，初始定价指引为7.125%，最终定价在6.75%（发行价格100），发行规模为7亿美元。债券评级为--/BB/--。汇丰、渣打等为主承销商。债券发行后价格上涨，目前为102.2。
周二
佳兆业（KAISAG，B1/B/B）增发票息11.25%、11.5%的3年期、3.8年期美元计价债券（增发价格10%、11.375%），增发规模为2亿、3亿美元。债券评级为B2/--/B。德银、瑞信等为主承销商。债券增发后价格上涨，目前分别为103.6、100.9。
新湖中宝（XINHUZ，B2/B/B-）增发票息11%的3年期美元计价债券（增发价格100），增发规模为0.5亿美元。债券评级为B3/B-/--。瑞银、信银国际等为主承销商。
珠海华发（ZHHFGR，--/--/BBB）发行票息4.25%的5年期美元计价债券，初始定价指引为4.55%，最终定价在4.25%（发行价格100），发行规模为3亿美元。债券评级为--/--/BBB。农银国际、信银国际等为主承销商。债券发行后价格稳定，目前为100.1。
招银国际租赁（CMINLE，A3/BBB+/--）发行票息3%、3.625%的5年期、10年期美元计价债券，初始定价指引分别为T5+165bps、T10+195bps，最终分别定价在T5+140bps、T10+170bps（发行价格99.4、99.5），发行规模为9亿、1亿美元。债券评级为Baa1/BBB+/--。招银国际、渣打等为主承销商。债券发行后价格下跌，目前分别为98.4、98.6。
青岛胶州湾（QDJZWD，无评级）发行票息5.8%的3年期美元计价债券，初始定价指引为6.25%，最终定价在5.8%（发行价格100），发行规模为3亿美元。债券无评级。中泰国际为主承销商。债券发行后价格稳定，目前为100.1。
弘阳地产（REDSUN，--/B/B）发行票息10.5%的3.25年期non-call 2年美元计价债券，初始定价指引为12.125%，最终定价在11.875%（发行价格96.3），发行规模为2.5亿美元。债券评级为--/--/B。国泰君安、建银国际等为主承销商。债券发行后价格稳定，目前为96.5。
陕西省西咸新区秦汉新城开发建设集团有限责任公司（SXXXQH，无评级）发行票息7.5%的3年期美元计价债券，最终定价在7.5%（发行价格100），发行规模为0.92亿美元。债券无评级。星展银行、兴业港分等为主承销商。债券发行后价格稳定，目前为99.8。
周三
柳州东通（LZDTID，--/--/BB）增发票息7%的3年期美元计价债券（增发价格100），增发规模为0.4亿美元。债券评级为--/--/BB。建银国际、国泰君安为主承销商。债券增发后价格稳定，目前为100。
新浪微博（WB，Baa1/BBB/--）发行票息3.5%的5年期美元计价债券，初始定价指引为T5+195bps，最终定价在T5+172.5bps（发行价格100），发行规模为8亿美元。债券评级为Baa1/BBB/--。高盛为主承销商。债券发行后价格上涨，目前为100.4。
甘肃公路航空旅游（GSHIAV，--/BBB/BBB）发行票息3.875%的3年期美元计价债券，初始定价指引为4.35%，最终定价在3.95%（发行价格99.8），发行规模为3亿美元。债券评级为--/BBB/BBB。中国银行、花旗等为主承销商。债券发行后价格稳定，目前为99.8。
江苏瀚瑞（HRINT，--/--/B）增发票息7.95%的 3年期美元计价债券（增发价格100），增发规模为2.1亿美元。债券无评级。中达证券为主承销商。
国厚资产管理（GOHOAS，B1/--/--）发行票息9.5%的2年期美元计价债券，初始定价指引为10%，最终定价在9.5%（发行价格100），发行规模为1亿美元。债券无评级。建银国际、中信里昂等为主承销商。债券发行后价格稳定，目前为100.1。
周四
阳光100（SUNCHN，--/CCC+/CCC+）发行票息11.5%的2年期美元计价债券，初始定价指引为12.5%，最终定价在12.5%（发行价格98.3），发行规模为2亿美元。债券评级为--/--/CCC+。建银国际、海通为主承销商。债券发行后价格稳定，目前为98.3。
阳光城（SUNSHI，B2/B/B）增发票息9.5%的2年期美元计价债券（增发价格99.3），增发规模为0.6亿美元。债券评级为--/--/B-。海通为主承销商。
国开香港分行（SDBC，A1/A+/--）发行5年期美元计价浮息债券，最终定价在3mL+64bps（发行价格100），发行规模为4亿美元。法国农业信贷银行为主承销商。债券发行后价格稳定，目前为100。
近期公布新债发行计划
山东国惠（SHGUOH，Baa2/--/BBB+）计划近期发行Reg S高级美元计价债券。中国银行、中泰国际等为主承销商。
佳源国际（JIAYUA，Caa1/--/--）宣布JIAYUA 12 10/22/20交换邀约。中信里昂、国泰君安为主承销商。
清华同方（TSIGTF，无评级）计划近期发行Reg S高级无抵押美元计价债券。星展银行、瑞银等为主承销商。